A minha percepção é que PO e SM exigem uma série de atividades gerenciais, ritos operacionais e relacionamento com o cliente, as quais, demandam tempo para prepará-las, apresentá-las e atualizá-las. Além disso, existe a questão de estar atento as pessoas do time. Logo, não acredito que funcione acumular as atividades.
Boa Antonio. Não mesmo, como sempre se fala em algum momento pode haver um conflito de interesses, onde a pessoa vai ter que decidir se atua mais como PO ou como SM, sendo que sempre um dos papéis será prejudicado. O próprio Jeff Sutherland fala isso no prefácio do livro do Roman Pitchler (Gestão de Produtos com Scrum), como se viu cheio de coisas para fazer sendo SM e precisou criar o papel de PO para que esse ficasse mais focado em negócio.