Na proposta, tentei resolver com a seguinte solução

<canvas width="600" height="400"></canvas>
<script>
    var tela = document.querySelector('canvas');
    var pincel = tela.getContext('2d');

    pincel.fillStyle = 'grey';
    pincel.fillRect(0, 0, 600, 400);

    var raio = 10;

    function desenhaCirculo(evento) {

        var x = evento.pageX - tela.offsetLeft;
        var y = evento.pageY - tela.offsetTop;

        if (evento.shiftKey && raio <= 40) {
           raio +=5;
        }

        if (evento.altKey && raio >=5) {
           raio -=5;
        }

        pincel.fillStyle = 'blue';
        pincel.beginPath();
        pincel.arc(x, y, raio, 0, 2 * 3.14);
        pincel.fill();
    }

    tela.onclick = desenhaCirculo;
</script>

(Vale lembrar que não testei o clique das duas teclas ao mesmo tempo. Isto é tranquilo.)

O que não entendi é porque esta sintaxe que usei não funciona?

Agradeço a ajuda.