Olá, Alessandro.
Tudo bem?
Essa declaração dentro do if serve para verificar se o elemento existe e se o seu localName é "audio".
O elemento é uma variável que deve conter uma referência a um elemento HTML na página. A propriedade localName retorna o nome local do elemento em letras minúsculas (por exemplo, "div", "p", "audio", etc.).
Dessa forma, o código verifica se o elemento existe e se é um elemento "audio". Se for o caso, o método play() é chamado para reproduzir o áudio. Caso contrário, a mensagem "Elemento não encontrado ou seletor inválido!" é exibida no console.
Em resumo, essa declaração condicional verifica se um elemento HTML é um elemento de áudio e, em caso afirmativo, reproduz o áudio.
Espero ter ajudado. Qualquer dúvida manda aqui. Valeu.